项目财务博客

#TBT:资助污染控制


一月07,2016

发表于 博客文章


 

这篇文章是一个不定期系列的一部分,该系列突出了过去的项目融资文章或新闻。从几个月,几年或数十年的进一步经验的角度回顾这些项目通常是很有趣的,而且很发人深省。  

在本期中,我们将转向一篇发表在2005年10月《 项目财务新闻Wire》上的文章 基思·马丁,Chadbourne项目融资小组的合伙人.




资金污染控制


任何计划安装新的污染控制设备的电力公司都应考虑是否有可能让美国政府支付部分费用。


从现在到2015年,美国电力公司预计将需要在40至600亿美元之间进行额外的污染控制,以符合美国环境保护局去年宣布的减少三种污染物的规定。新规定要求从现在起到2018年将电厂的二氧化硫,氮氧化物和汞排放量减少70%。

如果如预期的那样,美国最终也采取措施减少发电厂的温室气体排放,那么成本将更高。

美国政府通过税收补贴来支付新污染控制的部分资本成本。税收优惠可以覆盖多达一半的资本成本。

税收补贴的一个问题是,有时税收补贴很难使用。资本密集型行业中的美国公用事业公司和其他公司通常缺乏税基,无法有效使用它们,因为它们已经从过去的投资中获得了税收折旧和其他收益。

本文介绍了电力公司可以用来降低污染控制成本的各种税收补贴。从广义上讲,有四个。它还讨论了如果公司由于税基不足而无法有效使用价值时如何间接分享价值。

快速折旧

第一步是弄清楚新污染设备出于税收目的可以折旧的速度。可以冲销设备成本的速度越快,按时间价值折旧扣除的税款节省就越大。

大多数污染控制设备都像与其连接的发电厂一样折旧。

因此,发电厂燃烧生物质的设备可以使用200%的余额减少法在五年内折旧。这意味着在头两年中扣除的成本份额要比其余各年更大。五年折旧成本为每美元资本成本29.8美分。这是指一家公司的折旧扣除所节省的税款的现值,税率为35%;计算使用10%的折现率。为此目的,生物质是指所有有机材料,例如木材,肥料,稻壳等,但不包括煤炭,石油或天然气或此类燃料的产品。出于监管目的,电厂必须是合格的小型电力生产设施。这意味着它的大小不得超过80兆瓦。对于工厂所有者而言,最好是通过联邦能源管理委员会将其认证为小功率QF。在用作燃料之前,工厂必须直接燃烧生物质,而不是将其气化或转化为其他形式的合成燃料。

其他电厂的折旧期限为7年,15年或20年,具体取决于燃料以及电力主要是出售给第三方还是由电厂所有者用来为自己的工厂供电。每7美元的资本成本折旧27.8美分。燃烧垃圾或其他固体废物的发电厂的污染控制设备可享受7年折旧。每15美元的资本成本折旧19.9分。它适用于简单循环燃气发电厂以及工厂中发电的工厂,供工厂使用。每20美元的折旧价值为17美分/美元的资本成本。联合循环发电厂和燃煤发电厂的折旧期限为20年。

下一步是弄清楚是否有可能比发电厂的折旧速度更快地注销成本。

在两种情况下可能是这样。

一种是根据美国税法第169条中的特殊规定,污染控制设备可以在60或84个月内按直线法分别摊销。直线摊销是指在此期间每个月均等地扣除成本。每设备美元成本的60个月摊销价值为27.3美分或24.6美分,具体取决于设备是添加到简单循环燃气发电厂还是燃煤电厂或联合循环燃气电厂。在简单循环煤气厂中,摊销是最有价值的。如果分84个月使用,则摊销价值为每美元资本成本23.2美分。

仅在安装于1976年之前运行的电厂中的污染控制设备才能在60个月内摊销。空气和水污染控制设备均符合条件。

较新的电厂可以进行84个月的摊销,但仅适用于燃煤电厂,然后仅适用于控制空气污染的设备。该工厂必须主要以煤炭为燃料,污染控制设备必须是2005年4月11日之后购买的新设备。

设备不必一定要在发电厂的后端截留污染。防止污染的前端设备也符合条件,但如果该设备具有多种功能,则必须在污染控制和其他功能之间分配成本,并且仅可以在60或84个月内注销分配给污染控制的成本。

电力公司在申请快速摊销之前还必须经过另外三个方面。

首先,州和联邦环保机构都必须证明设备符合其环境标准。 (纳税人在1978年在法庭上辩称,即使没有对其污染控制进行适当的认证,它也有权进行快速摊销。美国税务法院说不。)第二,设备不能显着增加产量或能力,不能扩大使用范围。寿命,或降低工厂或其任何单位的总运营成本,或改变生产过程的性质。最后,环境保护局-必须对项目进行认证的两个环境机构之一-不能对项目进行认证,以至于工厂所有者将通过回收废物来回收污染控制的成本,例如,通过使用灰铺路。

只有一部分成本可以进行快速摊销-最多80%-而对于联合循环天然气厂或燃煤发电厂的污染控制只有60%。剩余成本通常会折旧。因此,例如,新建燃煤电厂的污染控制成本的60%可以在84个月内摊销,而其余40%的成本则在20年内折旧。

可能比发电厂的折旧速度更快地注销成本的另一种情况是,设备可以单独折旧。如果设备除了捕获污染物之外还回收了可用的材料,或者设备由另一家公司拥有,该公司将设备租赁给电厂所有者或使用其为污染控制业务提供服务,这可能是正确的。聘请。

通常,美国折旧免税额度的运作方式是,公司必须决定自己从事的业务,然后其大部分资产会在同一时期内折旧。国税局发布表,显示不同行业的折旧期。

但是,某些设备可以单独折旧。有资格作为废物减少和资源回收工厂的设备也是如此。资格的限制尚不清楚。如果污染控制在燃煤发电厂中并用于材料回收,则很可能适用于此标题,这意味着它不仅可以捕获污染物,还可以从污染物中回收有用的材料。但是,还有争议的是仅减少废物就足够了。美国国税局(IRS)对合格品的描述提到了用于灰分处理的设备。无论如何,设备必须捕获固体废物。因此,处理废气的设备不合格。合格设备可以使用200%余额递减法在7年内折旧。折旧所节省的税款相当于每美元资本成本节省27.8美分。

使污染控制设备的折旧比发电厂的折旧寿命更快的另一种方法是让第三方拥有该设备并将其用于污染控制业务。它将把设备租赁给电力公司或根据合同使用它来提供污染控制服务。在这种情况下,设备应在七年内折旧。但是,挑战在于找到一种结构安排的方式,以使租赁或服务合同在税收方面得到尊重。美国国税局可能会将该安排重新定性。下文将详细讨论这一挑战。


其他可能性

一些电力公司也许能够从美国政府那里收回钱,他们早在1998年就缴纳了税款,以支付部分新污染控制费用。布什总统于8月8日签署的一项巨额能源法案,允许任何在2003、2004或2005年遭受税收损失的电力公司使用一年中的损失来退还该公司在五年前支付的联邦所得税。损失的一年。

为此必须在2006年至2008年之间进行选举。

公司必须将资金用于污染控制(或电力传输资产)。它只能选择结转相当于其在选举前一年在此类财产上花费的金额的20%的损失。退款必须用于纳税人将拥有的财产上。

一些污染控制设备可以通过免税债务以降低的利率融资。州和地方政府可以使用免税债券为道路,学校,医院和其他公共设施(包括市政电厂)融资。通常不应该以这种方式来资助私人项目。但是,国会从15种类型的准公共项目中排除了一些例外,因为它们可以带来一些公共利益。这15个设施之一是固体废物处理设施。燃烧固体废物的发电厂属于这一类别;免税融资可用于在工厂生产第一个可销售产品的阶段支付设备成本。在燃煤电厂后端收集灰分和其他固体的污染控制设备也符合要求。经常会用这种资金支付这种电厂成本的20%至25%。

需要权衡。用免税债务融资​​的设备的折旧速度必须更慢-在更长的使用寿命中以直线法折旧。这是一项数学练习,用于确定利息成本的节省是否值得因必须使用较慢的折旧而节省的税款损失。一条粗略的经验法则是,免税利率必须比应税利率至少低100个基点,以使交易具有价值。但是,只要污染控制设备有资格在60或84个月内快速摊销,就没有折衷办法。

每个州发行免税债务以资助私人项目的能力有限。开发者必须确保分配稀缺的容量上限。州限制为人口的75倍,即每年2.25亿美元。

除快速折旧或摊销外,还可以通过在燃料燃烧之前在前端进行污染控制来主张联邦税收抵免。这仅适用于燃煤电厂。要么必须对现有的燃煤电厂进行改造,要么要新建一座电厂。他们将不得不使用先进的技术来燃烧煤炭。税收抵免是新设备安装成本的15%。要被认为是一项先进技术,该项目的设计净热量必须为8,350 Btus / kWh,且能量转换效率为40%。 (当燃料转换为电能时,燃料中的大部分能量会损失。)该工厂还必须设计成符合某些污染标准,包括99%的二氧化硫去除率和90%的汞去除率。美国税法描述了在计算加热速率时应做出的一系列假设。

国税局必须证明项目合格。燃料必须至少为75%的煤。该工厂的铭牌容量必须至少为400兆瓦。先进煤炭项目在全国范围内最多可享受不超过5亿美元的税收抵免;美国国税局必须在竞争申请人之间分配信用。

用于计算电厂折旧的基础必须减少15%。换句话说,在要求税收抵免的情况下,只能折旧项目成本的85%。


结构融资

并非所有的电力公司都可以使用税收补贴。任何担任这一职位的公司都应该考虑让第三方使用拥有税收减免的设备来拥有污染控制设备是否更好,并在使用设备的租金或合同服务费用中分享收益以控制工厂的污染。

即使电力公司可以使用税收减免,拥有该设备的第三方也可能会获得更快的税收减免-使用150%余额递减法将折旧7年以上-而电力公司将陷入困境许多情况下使用15年或20年折旧。每增加一美元的资本成本,差额还相当于8美分至11美分。

两种方法都提出了特殊的挑战。

IRS可能不会将污染控制设备的租赁视为真实租赁。这将阻止第三方要求减税。在国税局认为设备使用受限的情况下,这都是一个问题,这意味着它就像工厂的烟囱一样。很难看到第三方实际上在租赁期满时有能力移除设备。与使用天然气的洗涤塔,集尘室,静电除尘器和其他设备相比,对使用有限的担忧更倾向于阻碍燃煤电厂的污染控制设备租赁,而不是燃气电厂。可以定制设计和建造。

国税局对有限使用权的租赁存在问题的原因是,它认为出租人是承租人的人质。出租人没有其他用途,只能将其留在承租人的工厂中,结果承租人将在整个经济生活中实际使用该设备。污染控制租约加剧了这种可能性。电力公司无法在没有设备的情况下运营其电厂,这往往会迫使其在租赁期满时选择购买设备。如果承租人肯定会在租赁期满时购买设备,那么国税局就会遇到麻烦。

要克服的另一个障碍是,出租人必须在租赁期满后期望设备中具有有意义的剩余权益。如果二手设备没有市场-包括租赁市场,可能很难显示出这样的残差。

一种替代方法是让第三方拥有设备,但使用它来向电力公司提供服务。在这种情况下的特殊挑战是,要显示服务合同与电力公司使用设备本身提供服务的情况有何不同(在这种情况下,电力公司可能会被视为所有者)。美国税法第7701(e)节列出了IRS用于评估所称服务合同的六个因素。挑战是困难的,但可能不是不可克服的。

第三方将需要为设备融资。如果第三方违约,贷方将认真思考如何实现抵押物。二手污染控制设备的市场并不多,贷款人可能不想让发电厂超出其空气或水的许可范围。同样,贷款文件通常要求对发电厂进行的任何改进都必须成为发电厂担保债务抵押包的一部分。明智的做法是,向仅拥有污染控制设备的第三方提供贷款的银行要让发电厂的贷款人承认污染控制不是其贷款抵押品的一部分。

另一个具有潜力但实施起来很复杂的结构是让电力公司承认第三方是拥有电厂的实体中的合伙人。第三方出资购买新的污染控制设备。分配给它的税项折旧以及应纳税所得额和现金的数额,与应从设备长期租赁给电力公司的应收款项相对应。但是,合伙关系与第三方对污染控制设备的直接所有权不同。作为合作伙伴,第三方也将对电厂感兴趣。


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