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#TBT:广东麻将下载于纳瓦特


2016年9月1日

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这篇文章是一个不定期系列的一部分,该系列突出了过去的项目融资文章或新闻。从几个月,几年或数十年的进一步经验的角度回顾这些项目通常是很有趣的,而且很发人深省。 

在本期文章中,我们介绍一个抄本,该抄本于2013年2月首次发布在《 项目财务新闻Wire》上 詹姆斯·伯杰,是我们项目财务小组的一名成员。

随着政府对可再生能源的激励到期,许多金融机构都在试图找出方法来大量广东麻将下载于提高能效。由于通过提高效率来避免消耗一兆瓦的能源通常比建设生产同一兆瓦的必要发电能力要便宜得多,因此能源效率广东麻将下载有望带来可观的财务回报。 

障碍物

但是,这种广东麻将下载有几个障碍。 

障碍之一是高昂的前期资本成本。效率更高的设备通常比效率低下的设备贵。对建筑物的所有者而言,建筑物的翻修费用可能过高。许多房主或房屋所有者不愿进行可能花费数年才能显示出回报的广东麻将下载,否则便会优先使用其资本。 

另一个障碍是储蓄金额的不确定性。虽然很容易计算一件设备或建筑物使用多少能源,但要计算由于提高能效而节省了多少能源却要困难得多。标准化协议和模型以准确预测和衡量不同能效广东麻将下载的节能量对于创建准确的财务模型很重要。

另一个障碍是,大多数能效广东麻将下载都缺乏流动性。缺乏便捷的退出机制阻碍了许多潜在的广东麻将下载者参与这一市场。由能源效率改进支持的可交易金融资产可能比直接广东麻将下载基础能源效率改进更容易找到市场。
另一个挑战是规模。与建造公用事业规模的风能或太阳能项目相比,提升整个商业建筑的能源效率始终是一笔较小的广东麻将下载。能效低下的成果可能会提供数十亿美元的广东麻将下载机会和非常诱人的回报,但是这需要从住宅太阳能公司的账簿中抽出一页,这些公司打包了小型屋顶太阳能装置的广东麻将下载组合,以通过总融资设施进行融资为了降低交易成本并通过多元化降低风险。

已经出现了几种为能效广东麻将下载组合筹集资金的策略。

步伐

住宅PACE(或经财产评估的清洁能源)融资用于在住宅屋顶上安装可再生能源系统,例如太阳能电池板,并提高房屋的能效。 

根据特别立法,当地市政当局通过发行债券在资本市场借款。然后,市政当局将发行债券的收益贷给想要安装可再生能源设备或提高效率的房主。在某些城市,节水措施也可以得到资助。房主通过附加在财产上的特殊财产税评估来偿还贷款。

这解决了前期成本高的问题,阻碍了改进。向房主提供的贷款可以使用长达20年。贷款的条件也很优惠,因为市政当局可以比房主便宜得多地借钱。贷款金额基于财产的税收能力,而不是房主的信用。 

如果财产被出售,则有偿还贷款的义务转移给购买者。这使房主可以决定是否进行改进,而不必担心他们是否会在出售房屋之前还清贷款。

步伐贷款有效地服从了所有其他贷方的担保,因为PACE贷款是作为财产税评估的一部分偿还的,这优于所有其他义务。这意味着抵押贷款人最终会从属于市政当局。 

2010年,对房利美和房地美进行监管的联邦住房金融局发表声明,表示将不允许PACE贷款优先于联邦保险的抵押贷款。结果,大多数PACE程序不得不被暂停。随后,一些州通过了取消高级留置权地位的法律,并将PACE贷款置于从属地位,由抵押持有人承担。

目前,有28个州和华盛顿特区通过了允许PACE融资的立法。 
商业PACE计划已在加利福尼亚和科罗拉多州实施。商业计划的结构类似于住宅计划:市政当局发行债券,收益由建筑所有者借贷以安装可再生能源系统或进行能效升级。主要区别在于抵押权持有人需要获得批准。此外,联邦住房金融局对住宅PACE计划的立场不适用于商业PACE计划。

商业PACE的融资潜力是巨大的,仅凭此机会就可以广东麻将下载88到1800亿美元来改善大型商业建筑。 

商业PACE计划可以发行三种类型的债券。集合债券是汇总申请的地方,发行收益债券为拟议项目提供资金。独立债券可用于超大型项目。这是发行收益债券以资助单个项目或少量实质项目的时候。最后,所有者安排的债券是所有者与私人贷方安排项目融资,而贷方接受类似PACE的还款安排。

迄今为止,在加利福尼亚,科罗拉多,明尼苏达州和俄亥俄州仅发行了数量有限的住宅和商业PACE债券,金额从40,000美元到975万美元不等。解决从属问题和联邦住房金融局的反对意见,以及提高意识和发行量,对该市场至关重要。一旦更多的州通过相应的立法,商业PACE便可以扩展。

证券化

尽管在金融危机中证券化的抵押贷款起了很大的作用之后,证券化的声誉很差,但是许多类型的贷款(例如汽车和信用卡贷款)仍被定期证券化并出售给广东麻将下载者。关于住宅太阳能系统租赁和电力购买协议的证券化已经有几个月的讨论了。 
现在,一些广东麻将下载者正在考虑将包括PACE贷款在内的节能贷款证券化。 

此类贷款的证券化将像其他任何传统证券化一样运作。首先,银行或其他金融机构将通过向贷方购买节能贷款来合并这些贷款。接下来,银行将聘请贷款服务商,将贷款池分为反映不同风险类别的离散资产池。然后将这些资产池中的应收款担保的票据进行营销,然后出售给第三方广东麻将下载者。该模型可以为大型广东麻将下载者提供相对安全的广东麻将下载,该广东麻将下载可返回指定的利率,同时还为原始贷方提供新的资本,使他们可以借出新的贷款。

能源效率贷款的证券化可以消除与能源效率广东麻将下载相关的一些障碍。首先,证券化将为贷方提供新的资本来源。第二,它将为广东麻将下载者提供一个流动的市场,从而可以吸引更多的资本进入市场。

确定相关贷款的违约风险是必须克服的障碍。如果贷款对与贷款相关的财产有高级留置权,则与PACE贷款相关的风险较低。对于没有优先留置权的非PACE贷款,违约风险必须基于借款人的信誉。违约率数据不足的年份。 

由于证券化的节能贷款将得到许多不同贷款的应收款的支持,因此建立标准化的协议和方法来确定某些节能广东麻将下载的节省额非常重要。证券化模型基于能够基于风险和回报来汇总贷款。 

一些银行家预计,第一轮证券化节能贷款将在2013年投放市场。

资金安排

需要更大的项目进行广东麻将下载,以为市场提供规模机会。随着项目的减少和大型化,交易成本将降低,理论上将获得更高的回报。  

可以聚集数千万美元或数亿美元可广东麻将下载资本的广东麻将下载基金,可以使用两种类似安排之一进行大规模的能源效率广东麻将下载。

一种安排是节能绩效合同,其中广东麻将下载基金充当建筑物所有者和服务提供商之间的中介,服务提供商安装并在必要的范围内运营和管理能效升级。广东麻将下载基金通常通过用于特定能效项目的特殊目的实体为改进提供资金并拥有这些改进。这仅适用于大型项目。 

房屋所有者同意向广东麻将下载基金支付定期服务费,该服务费将用于偿还广东麻将下载以及提供所广东麻将下载资本的回报。服务费是每单位避免的能源量。这种安排可以保护建筑物的所有者每月支付的能源费用比双方签订合同之前还高。

该广东麻将下载基金与服务提供商签订了一项协议,该协议将进行能效升级并负责持续的监控和维护。需要持续监控以衡量节能量。在某些交易中,与服务提供商的协议包括性能保证,以确保达到指定的能效目标。

替代基于节能的定价的方法是使用托管能源服务协议,其中广东麻将下载基金直接支付建筑物所有者的持续水电费,并向建筑物所有者收取与建筑物的历史能源费率相同的固定月费,并根据占用率进行调整和与天气相关的变量,在进行交易之前必须进行协商并达成一致。显然,所收取的费用必须少于房主为吸引人的安排而为公用事业支付的费用。

该广东麻将下载基金通过捕获建筑物的旧能源成本与降低的能源成本之间的差额来创收,因为随着时间的推移,建筑物的效率将提高。

托管能源服务协议的优势在于,它减少了多租户建筑物中的分散激励措施,在这种情况下,该建筑物可能有动机从效率改进中节省下来的钱,同时向租户收取公用事业的全部费用。这将不会最大程度地减少能耗。此外,由于受管能源服务协议中的还款与水电费挂钩,因此减少了房客或建筑物业主未付款的风险(与节能绩效合同相比),因为房客或建筑物所有者必须付费保持开灯或热水运行的账单。

两种类型的安排通常都会为建筑物所有者提供选择,以便他们在与广东麻将下载基金签订合同后购买设备或进行其他升级。改进的所有者可以折旧,许多类型的改进也有资格获得税收抵免。不能指望建筑物所有人在开始时就行使任何购买选择权,否则广东麻将下载基金将不被视为改进措施的纳税人。该基金也将很难要求在合同期限结束时无法取消和经济部署的任何改进的税收归属。合同的期限不得短于意味着装修已在其整个经济寿命中完全献给了建筑物所有者。无法主张税收所有权可能不会致命。它只会影响经济。 

前面描述的两种安排都是新的,只有很少的跟踪记录。那些会广东麻将下载于典型广东麻将下载基金的广东麻将下载者可能不愿意广东麻将下载于通过此类安排进行能效广东麻将下载的基金。时间会证明一切。

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