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#TBT:与中国贷方谈判


2016年7月14日

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这篇文章是一个不定期系列的一部分,该系列突出了过去的项目融资文章或新闻。从几个月,几年或数十年的进一步经验的角度回顾这些项目通常是很有趣的,而且很发人深省。 
在本期文章中,我们将转到2011年11月在Project Finance Newswire上首次发表并由以下人员撰写的文章: 马格努斯·罗德里格斯(Magnus Rodrigues)是Chadbourne项目融资小组的合伙人。

与中国贷方谈判

中国的贷方正在成为国际项目融资交易中的主要资金来源。 
 
现在,亚洲,非洲,澳大拉西亚,中东,欧洲和美洲各个领域的开发商通常会考虑在中国贷款人的资助下使用中国设备的选择。 

从历史上看,最活跃的在中国境外融资项目的贷方是中国进出口银行和国家开发银行。在2009年和2010年,这两个机构向发展中国家提供了至少1100亿美元的贷款,这比世界银行还多。两家都是国有的政策性银行,它们间接地致力于为中国境外的项目提供资金。建立了政策银行,以奉行中国政府的宏观政策。但是,国家开发银行正在从政策性银行转变为商业性银行。  
 
其他多家中国商业银行也已经资助或考虑资助国际项目。按市值计算,中国四大商业银行—中国银行,中国工商银行,中国建设银行和中国农业银行—已成为世界七大银行中的四家。 
尽管中国银行业的结构在不断发展,每个中国贷方都有自己的特征,但中国贷方的做法仍然高度统一。

实际考虑

由于中国贷方规模非常庞大,并且由于其网络遍布甚至在中国相当大的地区,因此项目融资交易的工作由每个中国贷方的各个分支机构进行。如果中国的贷方提供出口信贷便利以促进在项目融资交易中出售中国商品,则涉及的中国贷方的分支机构通常是与提供商品的相关中国卖方最紧密合作的分支机构。这样做的好处是,分支机构将了解中国供应商在其中运作良好的相关部门,但是在较大的机构中没有一个中央团队可以充当经验丰富的项目财务部门。 
 
该分支机构可能更熟悉中国的项目融资,因为那里的某些做法截然不同。例如,中国贷方要求在中国融资的完成担保并不罕见。与其他国际贷方相比,中国贷方可能需要花更多的时间(包括在中国的实际时间)来教育他们。 
 
与其他国际商业贷方相比,中国贷方的审批过程可能更加耗时且结构化。例如,中国进出口银行和国家开发银行通常只能在所有合同都已达成协议后才能完成最终批准程序。这意味着融资协议一经达成就将无法签署。 在国际项目中,中国贷方从中国制造商那里购买设备或其他商品的融资活动中,中国贷方通常会从中国保险政策中受益。 Sinosure,中国出口的简称&信用保险公司(Credit Insurance Corporation)是中国的政策性保险公司,专门从事出口信用保险。 
 
大型中国信保交易需要得到中国政府执行机构国务院的批准。这可能要花费几个月的时间。 
中国中央银行(被称为中国人民银行)的政策对中国贷方仍然至关重要。目前,这不一定是负面影响。中国人民银行仍然支持中国贷方向海外贷款。许多发达国家中央银行的政策,例如《巴塞尔协议III》的实施,正迫使许多西方银行减少贷款。 

资助项目类型 

自1990年代以来,项目在中国的各个部门得到资助。这些部门包括电力,运输,采矿和金属项目。 
 
中国政策机构-中国进出口银行和国家开发银行-在中国向中国提供的第一批贷款反映了中国政府将经济援助作为主要外交政策工具的政策。例如,在2009年,中国进出口银行和国家开发银行向哈萨克斯坦,土库曼斯坦,俄罗斯和委内瑞拉提供了600亿美元的石油融资,这进一步促进了中国政府的目标,即为资源匮乏的中国经济确保重要的自然资源供应。 
随着中国贷方进入更广泛的项目融资市场,中国贷方已经准备好考虑在发达国家和新兴市场国家(包括印度,菲律宾,阿曼,博茨瓦纳,沙特阿拉伯,土耳其和圭亚那)进行融资项目。 
 
与其他国际贷方相比,中国贷方准备向更大范围的国家/地区提供更高金额的贷款:这种差异在各种新兴市场上最为明显。 
 
例如,一家大型的中国商业银行中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Corporation)今年早些时候表示愿意提供项目融资工具,以发展在老挝投资6亿美元的氧化铝设施。该氧化铝厂是由澳大利亚Orde River Resources和有色金属工业的外国工程公司合资开发的&中国的建设。 
 
在过去几年中,中国贷方准备贷款的项目融资结构发生了巨大变化。最初和多年以来,中国的贷方专注于向在中国的项目提供贷款,这些项目的发起人和其他方都是中国人,或者是中国人与非中国人的混合物。 
 
当中国的贷方开始向国外贷款时,最初的重点是为大多数关键方是中国人的项目提供融资,但是此后发展了,因此他们现在将贷款给只有一个方是中国人的项目(例如,设备是由中国供应商提供或有中国投资者)。 
 
最近,他们已经准备好考虑向各方都不是中国人的项目提供贷款。例如,由卡塔尔天然气运输公司赞助的Nakilat III期LNG项目需要9.49亿美元的债务融资,以建造25艘专门设计用于从卡塔尔北部油田运输LNG的远洋船。作为9.49亿美元贷款的一部分,中国银行和中国进出口银行分别提供了2亿美元的贷款。没有中国的赞助商,供应商或承购人(尽管像许多其他国家一样,中国各方也确实从卡塔尔购买了液化天然气)。
 
然而,看到中国银行为没有其他与中国的联系而进行的融资交易仍是反常的。例如,截至2010年底,中电已成功为印度1,320兆瓦贾哈吉尔燃煤发电项目的债务再融资2.88亿美元。这涉及用由中国进出口银行和国家开发银行提供的由中国保险公司担保的出口信贷工具,以及由其他国际商业银行提供的另一种工具来代替印度贷方提供的某些债务。在该项目中,建筑承包商是中国公司山东电气。 
如果中国贷方在项目类型方面的经验有限,那么与其他贷方相比,其尽职调查的时间可能会更长。 

融资条款 

国际商业贷方提供的项目融资工具与2008年秋季金融危机之前的情况有所不同。 
 
相比之下,中国的贷方仍然有能力提供非常庞大的融资,因此能够单独或与极少数其他贷方一起为交易提供资金。这是与他们打交道的一个非常重要的优势,并且避免了俱乐部长期或经常困难的性质或联合融资。  
 
在中国境外放贷时,中国贷方通常会期望其信贷协议受英国法律和条款的约束,此类信贷协议的条件通常遵循伦敦银行市场的市场惯例。 
 
伦敦贷款市场协会制定的模板融资协议是中国放贷者感到满意的一个基准。这些形式的协议是在考虑伦敦银行市场主要参与者的观点的前提下制定的,旨在平衡借款人和贷方的利益。 
 
中国贷方应遵守中国人民银行的政策,并在一定程度上受中国政府其他部门的政策的影响。与欧洲和美国对国际贷方的管制相比,中国的放贷方总体上更强大。确实,它们可能与其他新兴市场的相似。例如,印度储备银行对印度银行的运作施加了各种控制。为了说明这些政策,最近中国人民银行已开始在中国境外推广人民币贷款,随着对美元和其他主要货币的持续重新评估,这种做法可能变得更加重要。 
 
如果融资与中国设备供应或其他合同相关,则融资条款通常会包含某些反映该立场的条款。例如,这些条款可能包括一个上限,该上限与将通过贷款工具融资的中国商品的百分比有关。 

在考虑项目时,中国贷方通常与其他国际贷方有不同的风险观点。结果,它们可能更愿意接受其他国际贷方难以接受的解决方案。例如,在最近竞标北非电力项目时,欧洲赞助商花了许多个月的时间才与欧洲银行进行有限的谈判,而欧洲银行担心该项目的某些商业方面。最后,申办者放弃了,转而求助于同意在几周内提供融资的中国贷方,从而使申办者能够及时提交投标书。

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