管道争议中的估价问题

管道争议中的估价问题

2020年8月19日 | 通过 基思·马丁 在华盛顿特区

上诉法院在八月份表示,天然气管道的财产税评估过高50%以上。

西域 拥有一条2,500英里长的天然气管道,该管道跨越五个州,包括亚利桑那州的七个县。

该州评估了穿越亚利桑那州的那部分管道的价格,2016年为6.297亿美元,2017年为6.144亿美元,但在Transwestern质疑评估后,试图将价值增加到每年超过7亿美元。

经过八天的审判和1000余页的证词,亚利桑那州税务法院裁定,适当的税款在2016年为4.029亿美元,在2017年为3.923亿美元。

国家上诉。

上诉法院侧重于三个问题。

一种是加权平均资本成本,用于折现来自亚利桑那州管道使用的预计净收入流。 西域 的评估专家表示,2016年和2017年的折现率分别为10.2%和9.8%。该州的专家说,更合适的折现率为7.11%和7.8%。

西域 专家将3%的公司特定风险溢价包括在内,原因是该公司只有10个客户,并且作为一家私人公司的流动性有限。他将“小公司风险溢价”在2016年和2017年分别增加1.8%和2%。法院说,这两个因素都没有理由证明这些权利。它将案件退回税务法院,以确定适当的加权平均资本成本。

尽管Transwestern无需缴纳实体级所得税,但Transwestern仍将预计收入流减少了39%,以覆盖联邦和州所得税。它是Energy Transfer Partners的全资子公司,Energy Transfer Partners是主要的有限合伙企业或MLP。 MLP是大型合伙企业,其单位在证券交易所或场外交易市场上交易。 

上诉法院表示不会二选一,允许减法的税务法院。

亚利桑那州税务部门承认,MLP合作伙伴必须就其收入缴纳所得税。上诉法院表示,其他州已允许在这种情况下扣除税款,理由是明尼苏达州的2019年和2020年法院判决涉及Enbridge Energy.Enbridge Energy是一家拥有石油和天然气管道并经合伙组织的多元化能源公司。

最后一个问题是,像Transwestern的专家一样,将估值降低是合适的,因为该管道在经济上已经过时,因此在2016年和2017年分别减少了59%和60%。

西域 表示,在2008年至2009年的经济衰退期间需求下降,天然气价格下跌以及来自绿色能源的竞争使得该管道的价值降低。

该州表示,折旧中已经考虑到了任何过时的经济因素,而Transwestern在为凤凰城提供服务的支线上进行了额外投资这一事实破坏了过时的经济主张。

上诉法院拒绝推翻税务法院。它说,恶劣的经济条件是公认的经济过时来源。

西域 专家通过将Transwestern的当前收益率与其历史收益率以及服务于该地区的其他六条管道的收益率进行比较,得出了其经济过时百分比。

情况是 西域 Pipeline Company诉亚利桑那州税务局。法院于八月发布了判决。