为美国海上风电广东麻将下载提供资金

为美国海上风电广东麻将下载提供资金

2020年12月8日 | 通过 基思·马丁 在华盛顿特区

美国海上风能广东麻将下载融资的五个主要参与者在美国风能协会于10月举行的年度海上风能会议上进行了演讲,讨论了美国融资的预期条件,贷款人,税收股权投资者和广东麻将下载开发商的热点问题以及如何未来12到24个月内会有很多交易流。

小组成员包括:去年上市的Vineyard广东麻将下载开发商Avangrid Renewables财务总监Clay Coleman,税务权益咨询店CCA Group的董事总经理Martin Pasqualini,执行董事Joel Spenadel,美国最大的税收股权投资者摩根大通的税收股权团队,西班牙桑坦德银行广东麻将下载和收购部分的董事总经理兼能源部负责人阿尔贝托·加西亚(Alberto Garcia),以及法国兴业银行(SociétéGénérale)董事总经理Chris Moscardelli。

目前的融资工作

先生。马丁:大西洋沿岸有两个广东麻将下载正在形成。

有些是由拥有大量资本的合资企业所有的。例如,在一家石油公司和一家公用事业公司之间可能会有一家合资企业,该公司计划将税收优惠分配给一个合伙人,并给另一合伙人现金以平衡收益。海上风能广东麻将下载的税收优惠为每美元资本成本26美分至44美分,这取决于该广东麻将下载何时开始建设。对于一个3到60亿美元的广东麻将下载来说,这是一笔不小的数目。

还有其他一些广东麻将下载需要利用外债和税收公平。后一种类型的广东麻将下载是我们今天的主要重点。

如今,没有任何联邦水域广东麻将下载可以在水中开始建设。自2019年8月9日起,海洋能源管理局就暂停了建筑许可证的发放。预计将在12月18日左右就第一份许可证做出决定。[编者注:此日期后来移至2021年1月15日。]

在这样的背景下,马蒂·帕斯夸里尼(Marty Pasqualini),目前在多大程度上搁置了融资工作?

先生。帕斯奎利尼:对于最先进的广东麻将下载,我们已经与税收股权投资者签订了一份执行的条款清单,并在BOEM实质上使我们失望之前,授予了交易债务方的所有最高价。

当我们接近希望在12月成为正式官员的时候,我们已经开始重新调整自己的步调,并发出了最初的几个电话来重新调整工作组的广东麻将下载时间表。一旦取得进展,这将是我们重新开始调查市场的时候了,将乐队重新组合在一起,并在等待许可的评论期之前继续前进。对于其他广东麻将下载,显然很难在获得BOEM的支持之前,不仅仅向市场通报该广东麻将下载和预期的时间表。

先生。马田:事情暂缓进行,但请加紧准备,以期在12月18日之后不久开始筹措资金。

先生。科尔曼:我们应该准备在收到BOEM许可后几分​​钟内开始。

先生。帕斯奎利尼(PASQUALINI):该计划将发布一份完整的通知,以按照更新的施工时间表进行工作,并在2021年中期之前确定并签约全部广东麻将下载对手方。

先生。马丁:克莱·科尔曼提到的“我们”是葡萄园广东麻将下载,这是马萨诸塞州沿海的一个约800兆瓦的广东麻将下载。 Joel Spenadel,您是该广东麻将下载税收权益的一部分。 Marty Pasqualini描述的时间表是否与您自己的计划一致?

先生。主持人:是的。我希望在12月17日完成我的其他资金和承诺,所以12月18日听起来不错。 [笑声]

先生。马丁:阿尔贝托·加西亚(Alberto Garcia),您一直在和贷方谈话。贷方是否准备好按相同的时间表行事?

先生。加西亚:是的。债务情况也是一样。停工时我们还没有签署的条款书,但是一旦有了施工许可证,事情就会很快发生。税收权益和债务需要平行发展。

先生。 MARTIN:Chris Moscardelli,您一直在为Vineyard之外的其他广东麻将下载提供咨询,还有其他人在电话会议中。您认为保荐人应该在预期的财务结算之前提前多长时间与税收股权投资者和银行进行对话,到什么时候它们才需要签署条款清单并纳入文件中?

先生。 MOSCARDELLI:这是一个平衡。您不希望过早开始,因为在您准备就绪时市场已经发生了变化。例如,没有人期望9个月前会产生COVID影响。不确定的监管程序给何时真正发生留下了巨大的问号。

令人沮丧的是,我们花了这么长时间没有在美国建立大型海上风能广东麻将下载。我们为我们在布洛克岛的角色感到自豪,但谁能想到美国在该广东麻将下载的财务结束将近六年后,仍将只建造一个单独的海上风力发电广东麻将下载,其中包括五台涡轮机,总功率为30兆瓦?

先生。马丁:让我为何时开始筹措资金的问题提供更多的背景信息。

每个广东麻将下载都必须在海洋能源管理局中明确监管程序。开发人员必须提交一份施工和运营计划,或简称为C-O-P。随后,在COP上进行了大量的来回操作,然后BOEM编写了一份环境影响声明。编制环境影响报告可能需要长达两年的时间。这最终导致决定的记录实质上是联邦建设许可证,此后广东麻将下载必须提交详细的建设计划。审查施工计划还需要四到六个月的时间。

签发决定记录后,您是开始谈判还是开发商必须等到详细的施工计划进入甚至被清除后才开始谈判?

先生。 MOSCARDELLI:不。您要早点开始。我认为您不必等到一切都完成后再转向将文档放在一起。假设需要六到九个月的时间来谈判所有融资文件和资金。如果没有所有许可和批准,贷款人将很难获得资金。您可以通过签署一系列具有融资先决条件的文件来实现这一点。

先生。马丁:克莱·科尔曼,您听说过6到9个月才能获得资金。听起来对吗?

先生。科尔曼:九个月可能比六个月更为现实,即使在BOEM相对顺利的情况下。我对此的看法可能会因为围绕我们的广东麻将下载的税收公平俱乐部花费了很长时间这一事实而被染上。由于我们的广东麻将下载是第一个实质性广东麻将下载,因此扩展了教育过程,以后的广东麻将下载可能不需要这样做。我正在测量从您发出第一个预告片起的九个月。当然,您必须要做很多准备工作才能进入预告片阶段。

预付款承诺

先生。马汀:马蒂·帕斯夸里尼(Marty Pasqualini),在做出决定后,预计大西洋地区的广东麻将下载将需要两到三年才能完成。北大西洋的施工季节短。税收股权投资者通常不会提前那么长时间来筹集资金。该问题将如何解决?

先生。帕斯夸利尼:我认为最终将有两条道路。税收权益并不像陆上广东麻将下载那样占最终资本总额的很大一部分。因此,保荐人集团可以通过一条途径来决定是否可以等待将税收股权放到位。如果需要的话,这条路径可能需要花费大量的肠道力量和资产负债表,可以用来填补资本堆栈中的任何空白。另一种方法是找到一种方法来补偿税收股权投资者的长期承诺。

先生。马丁:乔尔·斯佩纳德尔,摩根大通将为这样的广东麻将下载提前多长时间?

先生。主席:我们准备提前两年作出承诺。正如马蒂(Marty)所建议的那样,关键在于对这一扩展承诺的适当补偿。显然,我们不必为陆上广东麻将下载做出如此长的承诺,但是在这种情况下,我们准备为离岸广东麻将下载做这件事。

先生。马丁:适当的补偿是预付款吗?

先生。主持人:是的,需要交纳承诺费。

先生。马丁:是一次还是一次一次性支付?

先生。主持人:可以协商。这是商业讨论的一部分。

债务期限

先生。马丁:阿尔贝托·加西亚(Alberto Garcia),您去年曾在市场上试图为海上风能广东麻将下载筹集外债。您可以共享当时提供的有关债务的任何数据吗?有几家银行,定价是多少?

先生。加西亚:我只能说一些保密限制。超过50家机构表示有兴趣进行谈判。对于美国海上风电广东麻将下载而言,债务的可获得性将不是问题。

问题是如何结合资本堆栈的其他要素(尤其是税收权益)优化债务。与欧洲的成本相比,美国部门的不成熟以及结构的复杂性将影响这里的资本成本。大量对这里的贷款感兴趣的机构可能是某种平衡。债务结构对美国陆上风电广东麻将下载的关注要大于对欧洲结构的关注,而债务的支持则归功于税收权益。

先生。马丁:银行债务是否有可能在微型烫发结构中为期7年,这意味着现金清算?

先生。加西亚:迷你烫发,是的。如果您去年问我任期是否为七年,我会说是的。在COVID之后,我们将看到。我们将尝试看看我们能否在美国在岸广东麻将下载与欧洲离岸广东麻将下载之间的中间范围内做一些事情,这些广东麻将下载的债务期限更长,更长。

先生。马丁:如果COVID-19仍然拖累经济活动,您如何预计明年年初情况会发生变化?

先生。加西亚:很难预测。一些准备在2020年初放贷的银行可能还没有准备好。

定价和期限之间会有些紧张。我们将需要评估事物的发展情况。在尽职调查中,将重点关注供应链,施工进度表和应急计划。

先生。 MARTIN:Chris Moscardelli,海上风电广东麻将下载的PPA很好。它们是长期的,并且具有信誉良好的公用事业。收入流更可预测。您如何在七年的交易中获得该年收入的价值?

先生。 MOSCARDELLI:您可以通过将本金还款期限比初始还款期更长的时间来摊还该值。 Alberto提到的迷你烫发结构在美国很常见。如此普遍的主要原因之一是美国资本市场的再融资能力。我们预计,即使不是全部,美国的大多数海上风电融资也将使用微型烫发结构。您可以通过再融资来获得长期合同的价值,该再融资会将基础摊销额推向20到25年内与PPA期限匹配或接近的期限。

覆盖率

先生。马丁:让我们集中讨论提供的其他术语。我们主要是在谈论银行市场。您期望美国海上风电的偿债覆盖率是多少?

先生。 MOSCARDELLI:我认为这与我们在陆上看到的没有太大不同。您具有基于P50和P99的概率加权覆盖率。

先生。马丁:P50的还本付息比率是1.35倍还是1.4倍?

先生。 MOSCARDELLI:从历史上看,它是P50的1.4倍。我们看到银行朝着1.35倍甚至在P50的基础上甚至达到1.30倍前进的行为更为激进。我们也应该在海上风电的范围内。与陆上风相比,我认为借给海上风的度量指标没有溢价。

先生。马丁:阿尔贝托·加西亚,同样的数字吗?

先生。 加西亚:是的。

先生。马丁:我们一直在谈论银行债务。广东麻将下载债券和定期贷款B债务又如何呢?那些市场是否为海上风电充斥资金?

先生。加西亚:我们将再次进行评估,但我怀疑答案会是肯定的,取决于赞助商的需求。这些其他市场承担建设风险的能力较弱,因此在一些早期广东麻将下载已经投入运营后,它们更有可能被利用进行融资。

银行诉资本市场

先生。 MARTIN:Clay Coleman,我认为您可以在BOEM介入之前准备好偿还所有银行债务。您会重新评估吗?如果是,您的想法是什么?

先生。科尔曼:鉴于已经过去了一年多,因此我们将重新评估所有事情,并且自从我们下笔以来,我们显然遭受了一些相当严重的外来冲击。桑坦德银行在2019年初为我们提供了各种渠道的市场信息。定期贷款B市场无法提供所有债务,并且作为与银行的联合贷方,成本更高。它的最大优势是期限,但至少在我们之前做过的市场上,我们看到建造后长达10年的迷你烫发和长达18年的全额摊销贷款。

一大变化显然是当今利率非常低。通过全额摊销的贷款来消除再融资风险可能是有道理的,因为很难想象即使加息,利率远不如今天的利率低。

先生。马丁:那么,这建议定息的广东麻将下载债券或浮息的机构债务?

先生。科尔曼:有许多银行愿意在建设后使用18年,这大概与我们可以使用定期B债或广东麻将下载债券的时间差不多。我不知道。一旦进入PPA后阶段,广东麻将下载债券可能会出现一些问题。整个东西将不得不再次放入沙拉中并重新检查。

资产负债率

先生。马汀:克里斯·莫斯卡德利(Chris Moscardelli),您期望离岸价与在岸价的债务权益比是多少?

先生。 MOSCARDELLI:离岸杠杆率将略低。原因之一是离岸广东麻将下载没有传统的一次性总付,固定价格的建设合同。每个广东麻将下载都会有一组承包商,将专门知识带入特定任务。与陆上风相比,这导致对海上风电建设风险的敏感性更高。话虽如此,我仍然认为您可以加快步伐。我认为您可能仍然可以在这些广东麻将下载上获得80%甚至85%的杠杆。

先生。马丁:那是定期债务。建筑债务的预付款率如何?

先生。 MOSCARDELLI:更高。这取决于税收权益的结构。听到乔尔·斯佩纳德尔(Joel Spenadel)说摩根大通可以提前两年做出承诺,这很有趣。这将有助于获得更高的进步率。施工贷款的预付款率部分取决于放款人是在过渡到税收权益还是在发放施工贷款,这些贷款将在施工结束时转换为背负杠杆。

先生。马丁:阿尔贝托·加西亚,同样的故事吗?

先生。加西亚:差不多。杠杆作用必须包含更多的海上风能。我们一直认为80%的可能性最大,但85%的可能性最大。我们预计建筑债务的预付款率将在95%至97%之间。

税收权益条款

先生。马汀:马蒂·帕斯夸里尼(Marty Pasqualini),您去年曾在市场上尝试提高海上风能的税收份额。您可以分享哪些有关税收资产的数据?

先生。帕斯奎利尼:显然,此后发生了很大变化,但我们的税收公平票证覆盖率是原来的两倍多,这是十亿美元中更好的部分。

像摩根大通(JPMorgan)这样最杰出的税收股权投资者,对在这个领域扮演重要角色非常感兴趣,并且至少在美国,他们极有动力去研究什么是新产品。

甚至那些缺乏与摩根大通在未来几年中预测应纳税所得额能力的较小的参与者也告诉我们,他们不仅对空间感兴趣,而且对特定广东麻将下载也非常感兴趣。一些潜在的投资者具有地理联系,这使该特定广东麻将下载引起了极大的兴趣。但是,该类别的投资者无法做出两年的远期承诺。

先生。马丁:您如何看待明年的情况?

先生。帕斯夸利尼:后COVID的税收公平市场受到更大的限制,尤其是对于那些要求获得投资税收抵免的交易。如果您模拟太阳能市场,则您的小型银行至少关闭了一段时间,因为他们评估其损失准备金将变成实际信用损失的程度。

如果COVID持续存在,明年这些对话可能会更加困难。这是一段时间以来的潜在悬念。我认为COVID不会影响资产负债表非常庞大且通常专注于该领域的玩家。从竞争的角度来看,这可能会使他们处于更好的位置来支持广东麻将下载。

先生。马丁:克莱·科尔曼(Clay Coleman),海上风电税收权益的定价和其他条款与陆上有何不同?

先生。科尔曼:翻转收益要求一定不同。因为要求投资税收抵免的广东麻将下载的加权平均寿命很短,所以在交易的头几个月中,税收股权投资者几乎可以通过税收抵免获得很多投资,他们与具有生产税收抵免的陆上风电广东麻将下载相比,最终的全收益回报高出25年。

显然,其中一种动态是,您拥有庞大的海外资本基础,可以迅速吸收投资者投入的资金。您必须确保投资者拥有足够大的资本账户和外部基础,以承担所有损失并避免税收抵免夺回。工具箱中有一些工具可以解决这些问题,包括切换到12年直线折旧法。就翻转收益和其他交易而言,我认为离岸和在岸之间没有太大的区别。

先生。马丁:乔尔·斯佩纳德尔(Joel Spenadel),您的同事耶鲁·亨德森(Yale Henderson)去年在该小组上说,海上和陆上之间的差异巨大。你有例子吗?

先生。 SPENADEL:最简单的例子就是所需的资金量,正如Clay所说。对于拥有30亿美元合格设备和18%投资税收抵免的广东麻将下载(如果您今年开始建设,您将获得的税收),则税收抵免至少为5.4亿美元。有了折旧和现金,我们轻松获得了超过6亿美元的资金。这大约是大型陆上风能广东麻将下载所需税收份额的两倍。直到我们到有人会承销甚至可能卖掉部分的地步,就像在COVID出现之前的太阳能市场一样,需要的大量投资将对海上市场构成挑战。

先生。马丁:对我来说,令人惊讶的事情之一是,与陆上广东麻将下载相比,税收股权投资者在离岸广东麻将下载中所需的现金很少。我对么?

先生。主持人:这可能是由某些保荐人推动的,他们想要保留现金以在债务市场上以较低利率借入。

我们必须达到最低要求。我们必须具有经济实质。我们习惯于在人们要求获得生产税抵免的陆上市场中为很大一部分资金筹集资金。

对于依赖投资税收抵免的海上风电广东麻将下载,我们看到资金水平呈下降趋势。对于具有18%投资税收抵免的交易,资金正在向资本总额的20%转移。我们在资本堆栈中所占比例如此之小,没有足够的杠杆作用来支配税收权益百分比较高的在岸广东麻将下载中可能要使用的条件。

围绕现金优先级存在问题,甚至还有现金用于支持离岸的赔款等,这些问题在岸上已经很好地解决了。

从好的方面来说,离岸市场的好消息是,我们通常会在母线PPA的另一端看到评级良好,受到监管的公用事业。今天,我们很少在陆上市场上看到这样的合同。在德克萨斯州和中西部部分地区的陆上市场中,离岸市场还没有出现类似的电网拥堵问题。

不利的一面是,我们对陆上的可靠性和运营成本的预测不够自信。

先生。马丁:马蒂·帕斯夸里尼,我很惊讶听到人们谈论ITC。我的印象是,大多数这些广东麻将下载都将获得生产税抵免。你不同意吗?

先生。 PASQUALINI:这取决于每个广东麻将下载的预计产出和资金成本。

在将分阶段建设和资助广东麻将下载的地方,一些有利于所有阶段的资本成本被汇总到第一阶段,从而使ITC在该阶段变得更好。 PTC在第二阶段更具意义。但是,出于税收目的,必须将这些广东麻将下载视为单独的广东麻将下载,以便以这种方式混合税收抵免。

从一年到下一年,我们看到涡轮机容量有所增加。赞助商对承诺使用特定的涡轮机持怀疑态度,因为他们不想被去年的技术所束缚。

如果有关系,您可以选择PTC,因为当今PTC市场的深度更大。 PTC为税收股权投资界提供了更友好的资料。但是,对于一些面临高昂资本成本的早期广东麻将下载而言,这似乎并不是一个紧要电话。

先生。 MARTIN:Joel Spenadel,您愿意接受体力劳动作为开始建设海上风能广东麻将下载的方法吗?如果是,您是否要求发起人陈述事实,投资者可以用来得出自己的结论,即施工及时开始,是否必须代表法律认为施工及时开始?

先生。主持人:是的,我们将依靠身体锻炼策略,但是要有正确的事实和适当的赞助商支持。

就代表的类型而言,我们最终希望赞助者承担该广东麻将下载有资格获得税收抵免的风险。如果尽职调查表明我们需要一份内含法律结论而不只是事实的代表,那么这就是我们要寻求的。

如果发起人担心代表法律结论,那么可以使用专门的税收保险产品来承担风险。只问保险公司报价是一种定价风险的方法。

先生。马丁:我们正在谈论的是价值3至60亿美元的具有大量税收优惠的广东麻将下载。我们从经纪人那里获悉,一个规模如此大的广东麻将下载的保费可能不到2%。

资本堆栈

先生。马丁:我们从乔尔·斯佩纳德尔(Joel Spenadel)那里听说,税收净额正在下降,可能占资本总额的20%。这是否意味着债务将为60%,发起人权益为20%?其余资金如何摆脱呢?

先生。科尔曼:在离岸市场,EBITDA数据要比目前在岸数据要强得多。因此,有可能支持更多的杠杆作用。我们目前的数据表明,我们的债务整体杠杆比率约为60%。税收公平率略高于20%。剩下的就是赞助商权益。

先生。马丁:假设税收抵免百分比是多少?

先生。科尔曼:百分之十八。

先生。马丁:那是与国际贸易中心有关的。它的规模是否能使国会将海上风电的ITC提高到30%,就可以相应地获得更多的税收公平?

先生。科尔曼:差不多。 ITC有些事情并没有解决。税收股权投资者不仅获得ITC,而且获得的现金和折旧也几乎等于他们投资的金额。最后两个广东麻将下载在很大程度上不受ITC增长的影响。如果我们再次升至ITC的30%,我们将会看到可以筹集的税额健康增长。这将使我们减少发起人权益的数额。

先生。帕斯夸林尼:30%的ITC可能会将税收股权占资本总额的30%至32%。

先生。马丁:11月的选举显然是一个巨大的潜在拐点。如果拜登当选和参议院转移到民主控制,海上风电可以有更多的时间在一个更大的税收抵免开工建设。这如何影响融资或建设启动策略?

先生。科尔曼:建造开始规则的复杂性和不透明性非常深刻,以至于它们迫使我们在这个问题上花费过多的时间。如果行政管理上的变动可以引起更多的澄清,那将不是一件坏事。

先生。 MOSCARDELLI:即使拜登获胜并且参议院倒闭,也无法保证国会会为海上风能做任何事情。市场不会把钱放在投机性头寸后面。

热键问题

先生。马丁:阿尔贝托·加西亚(Alberto Garcia),当贷方查看这些广东麻将下载时,您认为他们紧迫的问题是什么?

先生。加西亚:我认为他们将最担心施工安排和不同合同之间的接口风险。这些结构比陆上风电要复杂得多,而且比欧洲还要复杂。这里的承包商不太愿意承担与欧洲一样的风险,因为这是一个新市场,而且法规更加复杂。我们有《琼斯法》和其他使后勤工作复杂化的安排。我们前面已经讨论了允许的并发症。美国人要提起诉讼。鉴于大西洋飓风数量的增加,放贷人将仔细考虑保险范围。

先生。马丁:伤亡保险的保费飙升。

先生。加西亚:是的。去年,我们仔细研究了这一情况,并对当时提供的功能感到满意。希望它没有改变。

先生。马丁:克里斯·莫斯卡德利(Chris Moscardelli),您认为放贷人最关注的问题是什么?

先生。 MOSCARDELLI:我同意Alberto。建设是重中之重。贷款人对建筑包的设计更加敏感。他还提到了《琼斯法》。船只合规性很重要。我要添加的唯一其他领域是潜在的供应链问题以及传输和互连问题。我们预计,与欧洲的输电线路主要由公用事业公司拥有的情况相比,这里的输电和互连将有很大不同。互连和传输问题将走什么道路还有待观察,但是它们在贷款人的雷达屏上。

先生。马丁:没有一个建筑承包商会把所有东西包起来。您有什么选择?

先生。 MOSCARDELLI:贷方将希望确保施工合同能够放在一起,以减轻发生问题时的指责风险。

先生。马丁:马蒂·帕斯夸里尼(Marty Pasqualini),您认为税收股权投资者最关注的热点问题是什么?

先生。 PASQUALINI:赞助商质量是第一。

先生。马丁:这些都是大赞助商。他们大多是大型石油公司和公用事业公司。

先生。帕斯奎利尼:在大多数情况下。有些广东麻将下载涉及投资基金,而知名度不高的开发商名称。

以我们正在谈论的美元金额参与其中一个广东麻将下载,这是一回事,与您经常进行业务往来的人是一回事。与财务赞助商合作可能是另一回事。

税收股权市场也将担心建设安排。它用于查看单个工厂平衡建造合同。它着重于在有多个承包商而没有一个承包商负责整个工作的情况下可能出现的问题。有人将不得不讨论安排中的税收股权投资者和贷方以及一切如何结合在一起。

先生。马丁:乔尔·斯佩纳德尔(Joel Spenadel),您坐在那里的热键问题是什么?

先生。发言人:我想出了首字母缩写词“ QUOTE”,其中涵盖了税收抵免的资格。 。 。

先生。马丁:哦,五个广东麻将下载。 [笑声]

先生。场景:只有四个,因为Q和U必须粘在一起。 O是发起人的离岸经验。马蒂谈到赞助商如何管理大型建筑广东麻将下载和大型融资的重要性。 T是时序考虑因素。 E将是环境和法规问题。

先生。马丁:克莱·科尔曼,你能拿出一个以U开头的吗? [笑声]

作为赞助商,您最关注的问题是什么?

先生。科尔曼:显然,对您的日程安排充满信心非常重要,因为延误的代价很高。关于资金,我们非常有信心,尽管COVID产生了任何影响,但债务市场仍将存在,因为每个人都充斥着流动性。税收证券市场更加令人担忧,因为我们要求一张非常大的支票,只有少数人可以写一张如此大的支票。

欧洲比较

先生。马丁:克里斯·莫斯卡德利(Chris Moscardelli),海上风电的资本成本在美国和欧洲相比如何?差距是多少?

先生。 MOSCARDELLI:尽管美国海上风电尚未成熟,但在美国应该会更好。欧洲使用期限较长的融资。长期借钱会花费更多。

先生。马丁:鉴于美国在这种资产类别上的经验要少得多,这令人惊讶。 Alberto Garcia,您是否同意Chris Moscardelli的评估?

先生。加西亚:这取决于您所说的便宜些。我认为定价加上广东麻将下载在欧洲的期限使价格真的非常便宜。期限长达18年的债务息差约为170个基点。

在美国,我们将看到真正不同的东西。如果广东麻将下载在债券市场上融资,则将使用看起来像迷你烫发的结构来完成。价格和期限之间存在紧张关系,尤其是在早期广东麻将下载中。如果第一个美国广东麻将下载的融资成本比欧洲类似广东麻将下载的融资成本高,我就不会感到惊讶。

先生。马丁:我们伦敦办公室在今年早些时候报告说,欧洲的建筑债务约占广东麻将下载成本的60%至70%,只有在债务被全部提取之前,股本才会投入。预期在建设结束时将进行再融资,并将负债比率提高至80%至85%。这与债务在美国的运作方式相反。为什么这里的情况发生了变化?

先生。加西亚:上次金融危机之后,欧洲的经历截然不同。欧洲人不太习惯缩短债务期限。那里的融资风险有所不同。美国市场从未关闭。美国市场更愿意承担这种风险,并有助于促进更严格的定价。在美国,将在股权融资后提取债务。

先生。 MOSCARDELLI:我在欧洲的同事们告诉我,他们正在转向按比例分配更多的债务和股权融资,并且在某些情况下,杠杆率开箱即用到80%至85%,而不是等到施工结束时再融资更高的负债率。话虽如此,美国贷方更习惯于承担建设风险,与等待广东麻将下载完成之前相比,他们更愿意举步维艰。

去比赛?

先生。马丁:克莱·科尔曼(Clay Coleman),一旦BOEM签发了Vineyard的建造许可证,会感觉美国海上风电真的在滚动吗,或者这将是一个广东麻将下载,然后在那儿持续一个广东麻将下载?

先生。科尔曼:我想这将是一个悬而未决的问题。许多州都提出了对公用事业购买可再生能源的要求,尤其是在东北地区。海上风电的采购正蔓延到西海岸,鉴于海床的深度,我们将使用浮动式涡轮机而不是固定式涡轮机。由于特朗普总统下令,东南部有点问题。预计东北还有更多的RFP。

先生。马汀:特朗普总统下令在2022年中旬以后停止租赁最南端四个州的大西洋沿岸的近海站点,并可能扩大到第五州弗吉尼亚。

马蒂·帕斯夸里尼(Marty Pasqualini),是否觉得随着第一份建筑许可的发布,海上风电真的要起飞了吗?还是一个广东麻将下载,然后又是另一个广东麻将下载?

先生。帕斯奎利尼:在广东麻将下载开发商已经进行的大量投资的基础上,有大量的资本准备投资。我可以选出仅在波士顿就设立商店的10个开发商,设备制造商和其他服务提供商,以定位他们认为在未来10到15年间将产生的数十亿美元。我认为一旦因建筑许可而陷入僵局,我们将退出比赛,但这将是一场比赛有多快的问题。答案部分取决于全国大选的结果。

先生。马丁:有两个联邦问题挂在电话上。一个是BOEM颁发第一份施工许可证的延误。另一个是美国国税局允许完成符合联邦税收抵免条件的四年期限。财政部将不得不采取一些措施来缓解这一问题。

乔尔·斯佩纳德尔,我将与您结局。我怀疑您几乎坐在每个广东麻将下载的交汇处,因为摩根大通在税收股权市场中占有很大份额。您如何看待这些广东麻将下载的发展情况?葡萄园显然在队列的最前面。您是否看到许多其他人迅速相继堆积在它后面?

先生。 SPENADEL:我们的团队一直在与许多开发人员进行讨论,其中一些开发人员希望进行多个广东麻将下载。延长四年窗口以完成建设非常重要。我怀疑如果不进行扩展,可能没有太多广东麻将下载可以提高税收公平性。

先生。马丁:假设葡萄园在短期内获得建造许可证,您认为葡萄园将是明年唯一能够完成融资的广东麻将下载,还是您希望明年有另一个广东麻将下载-甚至还有两个广东麻将下载?

先生。 SPENADEL:根据开发人员告诉我们的内容,我们希望在2023年看到一个甚至两个广东麻将下载,在2024年看到一个或两个广东麻将下载。

先生。马丁:即将完工的税收股权或资金即将结清吗?

先生。 SPENADEL:施工结束时提供资金。因此,请从此备份两年以进行谈判和文档签名。那是2021年的一到两个广东麻将下载,2022年的一到两个广东麻将下载,谈判并签署税收股权文件。