国税局试图简化LIBOR过渡

国税局试图简化LIBOR过渡

2020年12月8日 |通过 基思·马丁 在华盛顿特区

LIBOR过渡仍在进行中。

美国税务部门在10月发布了更多指导,以消除人们担心调整贷款协议和对冲以便在英国停止发布伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)之后仍能正常工作的担忧。

英国金融行为监管局计划在2021年之后停止发布一周和两个月的伦敦银行同业拆借利率,但将继续发布剩余的伦敦银行同业拆息期限(包括最常用的一个月和三个月利率),直至2023年6月。

同时,美国监管机构不鼓励美国银行在2021年之后订立新的伦敦银行同业拆借利率合同,以在现有和新的基于伦敦银行同业拆借利率的工具中增加硬连线的后备语言。 

美国期望市场将转向使用SOFR(美元计价工具的替代利率)或使用LIBOR,但包括所谓的ARRC硬连接后备语言,一旦LIBOR停止发布,该语言将自动调整为另一个利率。

ARRC代表替代参考价格委员会。它是由联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的一组私人市场和政府参与者,以就伦敦银行同业拆借利率过渡问题提供建议。

ARRC后备语言描述了何时以及如何将对当前基准利率的引用替换为新的基准利率。它包括确定替代基准利率的机制以及将被添加到替代基准中的价差调整,以解决新基准利率与旧基准利率之间的任何差异。

 纽约诺顿·罗斯·富布赖特(Norton Rose Fulbright)的财务合伙人安德鲁·科罗尼奥斯(Andrew Coronios)表示,银行在这一点上似乎并不热衷于对SOFR进行严格的固定。问题是“借款人担心在利息期开始之前不知道利率,对将LIBOR工具转换为SOFR工具所需的利差调整缺乏明确性,SOFR的季度末波动,以及银行在转换系统时面临的运营问题到SOFR,” Coronios说。 (有关更多讨论,请参见“SOFR太易挥发了吗?”在2020年8月 新闻专线

市场也在等待美国监管机构开始发布“期限SOFR”利率,该利率将与当前LIBOR利率设定惯例更加一致。 Coronios表示,在北美银团贷款市场贸易组织LSTA主办的11月网络研讨会上,与会小组成员表示,他们看到更多贷方修改ARRC后备语言的例子,“以提供第二次替代基准”贷款期限已从LIBOR转换为SOFR替代基准后,该期限SOFR可用。

华盛顿的项目融资合伙人杰里米·侯斯顿(Jeremy Hushon)说,他怀疑“僵尸伦敦银行同业拆借利率”可能在未来几年中扮演更大的角色。拥有大量存续期超过2023年的贷款的贷款人推迟修改其现有的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)工具,以期SOFR利率期限将在2023年6月出现。(关于过渡对新兴市场的影响,请参见LIBOR结束可能会破坏新兴市场贷款”在2020年10月 新闻专线

科罗尼奥斯说,两个竞争性参考利率——AMERIBOR和银行收益率指数-在银团贷款市场上并没有获得太大的吸引力,但可能吸引了一些中小型银行,他们认为SOFR不能反映其资金成本。

同时,美国国税局(Internal Revenue Service)在10月中旬尝试了一项税收程序,以减轻人们对改变债务工具或对冲基准利率所带来的税收后果的担忧。

根据美国税法,任何经历了“重大修改”的债务工具都被视为已换成新的债务工具。这会触发税收。关于修改非债务合同的税收后果的指导有限。

美国国税局在一年前的拟议法规中表示,如果债务工具或其他合同被修改或替换为新工具以替代新的参考利率或对伦敦银行同业拆借利率提供回落,它将不会认为债务工具或其他合同已发生变化。但是,关于修订后的文书,必须做到三点正确。 (有关详细信息,请参阅“LIBOR过渡”(2019年8月) 新闻专线

新的收入程序试图通过使任何将ARRC硬备用语言添加到债务工具或对冲中的人都不会触发税收来使事情变得更加简单。 

允许使用硬连线的后备语言进行某些更改而不会产生问题。如果偏差超出了这些范围,则将对工具进行分析,就像回退语言是原始工具的一部分一样,以评估其他更改是否是重大修改。

可以在其他国家/地区实施该文书,也可以不使用后备语言,而在任何情况下都不会影响修改后的合同,因此不存在偏差的问题。一个示例是,如果LIBOR是当前基准利率,则忽略关于LIBOR之外与其他银行间同业拆放利率挂钩的回退利率的任何讨论。

新指南在《收入程序2020-44》中。