公司承购人的产品

公司承购人的产品

2020年10月9日 |通过 克里斯汀(Christine Brozynski) 在纽约

参加虚拟电源购买协议的公司可能会发现自己承担的风险比原先预期的要多。

可以通过与安联和Nephila Climate合作的REsurety设计的两种产品来缓解额外的风险:批量固定协议和和解担保协议。

风险性

公司通常会签署虚拟电源购买协议(称为VPPA)以实现内部清洁能源目标。

从电网购买未分化的电力是行不通的,许多公司发现很难直接从可再生能源项目中购买能源。

VPPA可以解决这个问题。之所以称其为“虚拟”购电协议,是因为没有实际的电力输送。它是一种金融工具,可作为公司偷窃者和交易另一侧的可再生能源项目的对冲工具。它还可能为项目开发人员提供另一种收入来源,因为公司经常购买该项目有权获得的可再生能源信用。

VPPA通常被构造为差异合同。差异合同是一种金融套期保值,盗窃者支付固定价格,项目公司支付浮动价格,该浮动价格与节点(项目与电网互连的地方)的价格或中心价格相关。合同以项目产生的实际电量为准。

例如,假设固定价格为每兆瓦时20美元,并且VPPA在该节点结算。 (该节点位于电网上。)在第一个小时,该项目产生了10兆瓦时的电力,在该节点上以每兆瓦时20美元的价格出售。在第二个小时,该项目产生了15兆瓦时的电能,在节点上以每兆瓦时25美元的价格出售。在第三个小时,该项目产生了30兆瓦时的电力,在节点上以每兆瓦时10美元的价格出售。

在此示例中,由于节点价格与固定价格匹配,因此一方在第一个小时内都不欠另一方任何东西。在第二个小时中,项目公司欠公司75美元,因为节点价格高于固定价格,并且上行收益传递给了公司(($ 25 x 15 MWh)-($ 20 x 15 MWh)= 75)。在第三个小时,由于节点价格低于固定价格,公司欠项目公司$ 150,并且公司提供了下行保护(($ 15 x 30 MWh)-($ 20 x 30 MWh)= -150)。

通常,企业会进入VPPA,以购买特定地点的虚拟电力。例如,如果公司在得克萨斯州设有数据中心,则该公司可能会在最靠近数据中心的集线器处建立VPPA。 (枢纽价格是由区域传输组织根据该地区的节点价格管理电网而确定的流动交易价格。)在理想情况下,VPPA将根据近似于数据中心使用量的电量进行结算。

问题在于,VPPA取决于项目产生的电量,而不是公司使用的电量。

风和阳光是可变的资源。在刮风的日子里,VPPA所依据的权力可能远远大于公司盗窃者所使用的权力;相反,在相对无风的日子可能是正确的。

由于这种可变性,公司的偷窃者承担着形状风险(项目产生电力的时间与公司使用电力的时间不一致的风险)以及数量风险(整体生产时的风险)。该项目在一段时间内大于或小于公司的总体用电量)。

旨在降低部分风险的两种产品(数量紧实协议和和解保证协议)旨在减轻这种风险。

批量紧实协议

批量确定协议旨在“塑造” VPPA结算的电量,以使交易与公司的用电量更好地保持一致。

批量确定协议是企业与保险公司或受天气影响的投资者之间进行的一项单独交易,可以与VPPA同时执行或在执行之后的任何时间订立。项目公司不参与,并且通常不需要知道其是否存在批量销售协议。

要了解批量固定协议的工作原理,请以某公司已签订VPPA来抵消该项目附近数据中心的用电量为例。批量固定协议使公司可以制定一种固定形状,使其更类似于其在数据中心的用电量。

在这种情况下,固定形状是一个图表,其中第一列列出了月份,第二列列出了每个月的小时数量。例如,如果公司在一月份预计其数据中心每小时平均耗电10兆瓦,那么明年一月的数字将为10。

数量固定协议的运作类似于每小时差异的合同的稍微复杂的版本,公司每小时欠一个浮动金额,而对方每小时欠一个浮动金额。这两个浮动金额在一个日历季度的所有小时内扣除,结果是一方支付给另一方的结算金额。

公司浮动金额的结构可以反映VPPA下的结算。如果公司根据VPPA在给定的小时内拖欠项目公司资金,则根据数量确定协议的公司浮动金额为相同的美元金额。如果项目公司根据VPPA在给定的小时内欠公司款项,则根据交易量固定协议,公司浮动金额为该美元金额的负数。

但是,公司的浮动金额有一个重要的细微差别。它无法完美跟踪VPPA结算;相反,它反映了如果项目中的风力涡轮机或太阳能电池板以预定的固定效率运行,VPPA结算将是什么。修订后的电力输出称为代理发电。这是使批量购买协议交易对方免受操作风险的一种手段,其中包括从涡轮机或面板的机械问题到项目公司对电厂的不当运行等所有方面。

每小时交易对手的浮动金额的计算方法是,市场价格减去每兆瓦时的“固定价格”,然后将其乘以固定形状明细表中该小时的数量。固定价格由公司与交易对手之间协商确定。

结算需要将公司浮动金额与交易对手浮动金额相抵。由于公司根据VPPA结算支付浮动金额,并根据固定形状接收浮动金额,因此,固定价格协议具有塑造公司权力的作用。

对于公司而言,最终结果是,根据VPPA协议和稳定的协议确定的总电量大致等于VPPA最初用于数据中心,办公楼或其他用电结构的电量设计。

结算保证协议

与为希望塑造其权力的公司而设计的批量确定协议不同,与结算保证协议是为想要为VPPA锁定固定成本的公司设计的。例如,如果公司签订了为期12年的VPPA,目的是抵消数据中心在第五年意外关闭的用电量,则该公司可能希望通过交换收益和损失来降低VPPA剩余寿命的风险根据VPPA的固定价格。

结算保证协议的结构类似于具有公司浮动金额和交易对手浮动金额的差异合同。公司浮动金额与批量交易协议中的金额相同。换句话说,它等于公司根据VPPA收取或支付的浮动金额,并针对代理生成进行了调整。

交易对手的浮动金额是不同的:它只是每季度固定的总付金额。签订和解保证协议时,将协商总价。

如果公司的浮动金额(旨在大致反映公司根据VPPA支付或欠的金额)超过一次性付款额,则公司将超出部分支付给交易对手。如果公司的浮动金额少于一次性付款额,则交易对手将差额支付给公司。

通过这种方式,公司可以将根据VPPA面临的大量风险转移给结算担保协议下的交易对手。

公司不会针对同一VPPA订立批量固定协议和结算担保协议。

进入第二种产品对于公司而言将是昂贵的,并且不会为公司提供任何增量收益,因为使用第一种产品已经可以减轻风险。如果加入批量确定协议的公司在几年后希望达成和解担保协议,则该公司可能会首先终止批量确定协议。