SOFR太易挥发了吗?

SOFR太易挥发了吗?

2020年8月19日 |通过 基思·马丁 在华盛顿特区

一些分析师质疑SOFR(新的基准利率将取代美国合同中的LIBOR)是否波动太大而不能作为良好的替代品。

项目融资交易中的大多数债务以及许多掉期,对冲和其他合同都与LIBOR挂钩。例如,贷款可能需要以高于LIBOR的137.5个基点的点差支付浮动利息。

英国金融行为监管局尚未承诺在2021年之后发布LIBOR。

纽约联邦储备银行于2018年4月开始发布有担保的隔夜融资利率,即“ SOFR”,以代替以美元计价的工具的LIBOR。其他国家为其货币选择了其他参考汇率。例如,英国将使用称为SONIA的英镑隔夜平均指数,日本将使用称为TONAR的东京隔夜平均利率。已为欧元区,加拿大,瑞士,澳大利亚和香港选择了不同的参考汇率。

涉及伦敦银行同业拆借利率的债务工具和非债务合同将必须进行修改或替换。

根据一些报告,可能只有四分之一的公司为过渡做好准备。

许多银行正在选择一种方法,由当事方稍后决定要做什么,而不是今天硬性组织更改。

伦敦银行同业拆借利率反映了伦敦市场上银行在银行间同业拆借中相互收取的利率。

SOFR与美国回购市场的利率挂钩。

SOFR在3月16日跌至0.26%,第二天又翻了一番,跌至0.54%,然后在第二天跌至0.10%。回购市场上的压力去年9月将其推高至5%以上。

一直在帮助管理美国过渡的另类参考利率委员会在2019年初的常见问题列表中表示以下几点:“回购市场的隔夜利率本质上是不稳定的,并且动荡会在很大程度上波动率是众所周知的,并且可以预见。例如,国库券的结算通常会导致整个月的汇率波动,尤其是在月中和月末的息票结算日,而某些回购市场参与者的资产负债表管理会导致季度末左右的暂时波动。 。”

SOFR似乎对实时市场动态更为敏感,而SOFR的三个月平均值波动小于三个月的LIBOR。

一些中小型银行正在使用Ameribor,该利率与美国金融交易所(American Financial Exchange)设定的利率挂钩,美国电子交易所是银行借贷短期资金的电子交易所。